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中金发布研报称，保管波司登（03998）FY26/27年EPS揣测0.32/0.34元不变，刻下股价对应11/10倍FY26/27年市盈率，保管跑赢行业评级和盘算价5.65港元不变，对应16倍FY26年市盈率，有43%的上行空间。波司登高等皆市线AREAL第一季秋冬居品于2025年10月推出，均价超2600元，售罄率超95%，取得前卫界和耗尽者高度好评。2026年3月末AREAL第二季春夏作品以快闪面貌登录香港前卫地标K11
MUSEA，不仅展现了波司登品牌全新形象，更有望在香港中西文化交融环境下，探索各人发展新机遇。
中金主要不雅点如下：
波司登与Kim Jones的互助是一次具有计策深度的品牌进取突破
Kim
Jones算作横跨LV、Dior、Fendi等挥霍牌的顶级假想师，坚决是高奢和各人化审好意思关节代表。波司登与之联袂打造AREAL，推动了品牌形象从羽绒服群众迈向国外高端功能性衣饰。AREAL不是畴昔传统的假想师联名，而是居品打磨、渠谈连接、品牌清晰的玄虚性呈现，也代表着公司从单点事件营销深入为系统性矩阵的打造，该行合计此举有望霸占盘算客群的高端理会，亦然沉着龙头地位、进一步推升品牌高度的计策举措。
AREAL突破翻新畛域，春夏居品新布局
高端化的中枢不是售价更高，真钱牛牛官网而是创造新价值，AREAL将挥霍等第工艺与质感，转化为耗尽者顾惜的高价值感，背后功能与好意思学的交融，依托的是波司登50年积聚的品性工艺和Kim
Jones的前卫理会。AREAL以“突破框架，探索无尽可能”的核激情念，准确识别皆市东谈主群在职责、外交等不同场景下对高品性生计的多元需求。AREAL在春夏居品线的尝试和突破，为行业与耗尽者带来更多惊喜和可能性。
渠谈高度抓续提高，有望推动中国品牌走向寰球
从上海北外滩的起步，到入驻巴黎老佛爷百货，再到这次香港K11
MUSEA的快闪呈现，该行看到AREAL不仅是渠谈的突破，更是品牌文化输出的蹙迫一步。前卫界的往常招供和高端零卖渠谈的占位，让中国好品牌参加国外主流审好意思的言语场，AREAL这亦然公司改日探索各人发展新机遇，进一步鼓舞国外化的关节落子。
风险教导：零卖环境不足预期，天气概略情趣，原材料价钱波动。
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